| 货币继续从紧 避免"价格洼地"转为"通胀高地" |
| 时间：08-06-30 09:04:09 作者：浙商私募网 |
平抑目前的物价压力，避免出现全面型的通货膨胀，货币政策是较为重要的手段。运用货币政策来抑制通货膨胀主要通过两条途径来实现，一是降低货币供应量的增长率，以压抑总需求；二是提高利率，以抑制投资需求和控制全社会对通胀的预期，从而保证总需求与总供给的均衡。
从目前央行货币政策工具的操作来看，货币供应量已经得到了有效的抑制，已经低于名义GDP的增长率，从货币的角度来看，短期出现全面性通胀的压力在减少。但能源成本的上涨，将使物价面临全面性上涨的压力在加大，同时，石油价格的上调，生产者和消费者对物价上涨的预期发生了变化，这将促使央行在货币政策调控的力度上和货币政策工具的选择上发生变化，不排除央行在下一阶段会采用利率的调整来化解物价上涨的压力。
高增长低通胀难再现
如果接下来通胀形势有所好转，我国宏观经济的基本面是否有望好转？这一轮经济是否可以顺利实现软着陆？
祝宝良：即使下半年通胀形势有所好转，目前来看也很难说整个经济的基本面会有所改善。因为现在物价这么高，对于企业来说这都是成本，成本提高企业利润会减少，投资肯定也少了，整个宏观经济肯定不太乐观。
除了投资，物价太高可能也会导致部分消费也出现下降。然后为了抑制输入性的通胀，人民币要适当升值的话，出口也会受到影响。目前世界经济也不是太好，出口影响肯定是有的，所以整个需求肯定会下来一点。经济增长的三驾马车同时都会受到影响。
但是这一轮经济实现软着陆没有什么问题，因为我们的政策可以作调整，经济不会一下子下来。今年经济增长最低也在10%左右，物价比较麻烦一点。统计上同比可能物价不会再创新高，但是环比来看，物价可能还是会涨的。资源性产品价格也还没改完，明年可能还会继续涨。
林朝晖：目前全球通胀的总阀门在油价身上，油价上涨一方面是增加生产成本起到“滞”的作用，另一方面是推动物价上扬起到“胀”的作用，因此如果未来油价出现大幅下跌，我国宏观经济将在高增长和低通胀两方面均获得改善条件。但油价本身并不会自然回落，油价飙升背后存在亚洲“大进大出”依赖、美国负利率刺激以及原油供给刚性等多重制约，还受到原油消费阵营和原油供给阵营之间地缘政治因素的深刻影响。
未来全球通胀形势的好转要么取决于包括美国在内全球央行通力合作收缩流动性，并相对均摊全球经济软着陆的成本，要么是各国央行仍各自为政，抱有增长比别国快、通胀比别国低的侥幸心理，直至更大的一个“越南”或一群“越南”出现严重经济金融动荡甚至危机，则该类经济体的硬着陆将为全球消肿买总单，届时石油转入熊市消减全球通胀压力，能全身而退的另一些经济体则成为金融避风港，享受低通胀、硬通货的经济金融优势。因此，在通胀压力本身已经全球一体化的情况下，未来全球央行能否通力加息紧缩是不同经济结局的关键，我国除自身“扎紧篱笆”以外，有理由成为全球央行一体化紧缩的主要推动力量。
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