市场预期电价尚有小幅提价的可能性、降息周期打开等利好因素出现为电力行业走出亏损奠定基础，二、三季度将是火电行业利润谷底，第四季度有望扭亏，但行业公用事业特性决定板块缺少爆发性增长可能。因此，在市场调整期，我们认为行业趋势投资机会已出现。

　　6、7、8月全国用电需求增速出现较大下滑，固然有奥运因素、天气因素和缺煤停电等因素，但浙江、广东等用电大省出现明显用电需求下降则引起市场对未来2-3年我国用电需求将出现大幅下降的过度担忧。为此，我们认为出现用电需求大幅下滑的可能性比较小。理由主要有两点：一是我国目前的重化工用电结构短期内无法改变；二是高耗能行业的固定投资增速仍不见降低。

　　由于利好因素对公司净利润敏感性不同，我们从三方面进行行业投资：1、煤价下降最大收益型：粤电力、华电国际 、华能国际 ；2、电价上调最大收益型：大唐发电 、国投电力 、

国电电力 ；3、降息最大收益型：大唐发电 、川投能源 、桂冠电力 、华电国际 。综合公司其他方面因素，我们重点推荐国电电力、宝新能源 和粤电力。（广发证券 谢军）