| 化工行业：节能减排是挑战也是机遇 荐1股 |
| 时间：08-06-26 13:32:44 作者：浙商私募网 |
“国内外成品油价差缩小”的判断。数据显示，OPEC全球石油剩余探明储量占比75.20%。资源垄断特点在OPEC力量不断加强背景下决定了原油价格未来难以明显下跌。换句话说，原油价格下跌的前提条件是：国际原油巨头在原油价格上涨时出现利润的不升反降现象。但出现这一现象的可能性应不大，由此被动等待油价下降后使国内外成品油价差缩小的可能性应不大。至于“成品油价格放开可能对国内CPI形成冲击”的看法。从CPI的定义角度，目前国内CPI的统计数据曾引起社会的广泛关注与争议。有市场观点，由于国内房价上涨明显，但国内CPI统计不含房价，因此CPI难以真正体现居民消费支出。对此，参考国外市场成熟国家CPI统计实践，美国与中国非常相似——共分8大类类别，美国与中国均没有将房价纳入统计范畴，但均将“虚拟租金”纳入统计范畴。但使我们注意的是，美国与中国“虚拟租金”的统计权重存在很大差异。
数据显示，我国CPI统计中居住类（含家庭设备）权重为19.2%，而美国这一数字高达42.1%。两者差异的最主要原因是美国居住类权重中包含了权重高达21.2%的“虚拟租金”(我国CPI构成在居住类中尽管有“虚拟租金”，但权重有限未有单列)。从这个角度，如果我国CPI构成中增加“虚拟租金”权重，则若成品油价格放开而房产价格一定程度地下降结果CPI并不一定上升，而且有可能下降。另一角度，考虑到若成品油价格放开可能带来居民消费开支的增加，政府可同时对公共物品（如公交）实施政策性补贴。由此，公共物品的补贴政策状况是成品油价格放开的重要前提之一。与此相对应，考虑到补贴资金的来源，借鉴国外经验，则资源税收的征收政策状况将是我国成品油价格放开的另一重要前提。
考察国内的相关政策，在资源税收的征收政策方面，我国已自2006年开始出台政策对油企征收特别收益金。从征收的内容与幅度上尽管与西方发达国家相比仍有一定差距，但从资源税收的征收政策角度，我国已迈出重要一步。并且，当前政府正积极考虑实施新的资源税与矿补费政策——拟将资源税征收由从量转变为从价，并将税率逐步由5%提升至10%，同时矿补费的费率将由1%提升至5%。总体上，我国资源税收的征收政策体系正逐步形成，并逐步与国际接轨。与此同时，我们注意到，国家四部委于2006年12月联合发文《关于优先发展城市公共交通若干经济政策的意见》已就公共交通补贴从中央补贴、地方补贴及专项补贴角度分别均有专门阐述，为构建我国公共物品补贴政策体系搭建了重要框架。某种意义上，我国放开成品油价格的两大前提条件已见雏形。
从中国石化（600028）与中国石油（601857）的业务结构角度，显然如果成品油价格放开，则中国石化（60028）将有明显受益。但值得注意的是，如果我国成品油价格放开，则这一政策将是配套的一揽子政策。或者说，如果成品油价格放开，则中国石化（600028）近年来的相关财政补贴政策将会随之取消，且有可能相关的资源税收将会得到加征。
从这个角度，成品油价格若放开，则中国石化（600028）将是最大受益者，但其受益程度将会因为财政补贴政策的取消与资源税收加征而很大程度抵消。不过，总体上中国石化（600028）未来业绩有望持续增长，综合考虑预测中国石化（600028）2008年、2009年与2010年EPS分别0.67元、0.71元与0.78元，对中国石化（600028）给予“增持”评级。
“建筑节能”的实施要突破政策瓶颈
从建筑能耗比重，则建筑物墙体（含屋顶与地面）保温是“建筑节能”的重中之重——数据显示，我国建筑物墙体（含屋顶与地面）传导耗热量占比已达40.5%。建筑物墙体保温材料的选择上，聚氨第一页
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