| 证券行业：行业发展趋势 把握成长中的机会 |
| 时间：08-06-24 11:34:43 作者：浙商私募网 |
投资要点
证券行业的特征。
证券行业是一个周期性波动较大的行业。这主要是由于证券公司的业务性质决定的。传统业务中的经纪、自营和投资银行业务开展依赖于资本市场，市场波动对公司业绩影响较大。
2008年上半年成交、承销与资产管理。
随着大盘的调整，整个市场的成交量大幅度萎缩，虽然一季度由于去年同期基数较低，日成交额增长19.34%，达到1541亿元，IPO募集资金1-5月份达到856亿元，增发募集和去年相比大幅增加，达到1040亿，企业债募集资金的情况达到240亿元，可转债达到500.55亿元。集合资产管理计划受托的资产规模大约在660亿元左右，而定向资产管理业务受托规模约为200亿元左右。
行业发展趋势。
行业监管日益规范；业务方面加大创新；行业分化逐渐加剧；
把握成长中的机会，关注综合实力强的上市公司。
信托行业的现状。
信托行业经过整顿之后，在新公布的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》对业务进行规范之后，信托行业内部业务发展有了新的方向。目前信托产品主要有证券投资类、私募股权类、资产证券化类和房地产类。2008年共发行208只信托产品，754只信托模式的银信理财产品。今年发行的信托类理财产品的投资领域以信贷资产为主，票据资产次之，证券资产最少。
行业内整合加剧。
目前多家实力雄厚的大企业集团纷纷入股信托公司，信托公司的资本实力大大增强，通过与股东之间的密切合作和资源共享，信托公司发展将出现全新的局面。
关注信托类上市公司。
数次整顿和行业内部规范再加上信托公司灵活多样的运作特点，信托公司积极在实业、资本和货币等三大市场中寻找新机遇，在政策管制放开的过程中信托行业的较快发展将给行业注入崭新的活力。
证券行业
证券行业的特征
证券行业是一个周期性波动较大的行业，无论对于国内还是国外来说都存在这种现象，无论是海外成熟的投资银行还是国内业务模式单一的证券公司，业绩波动的现象较为普遍。这主要是由于证券公司的业务性质决定的。
证券公司是资本市场的中介，业务的发展依存于整个资本市场，尤其是传统业务中的经纪、自营和投资银行业务，而这些业务是证券公司的主要业务收入来源。当二级市场运行良好，市场换手率和成交量增大，给公司的经纪业务带来收入；二级市场给一级市场提供了良好的流动性，带来一级市场的繁荣，投资银行业务也得到发展；公司的自营业务中依托于市场的证券投资业务和市场的波动幅度总体一致；从次贷危机来看，创新业务的开展具有风险性；只有依托于财富管理的资产管理等中间业务或者具有较长投资周期的直投业务对二级市场的敏感度较低一点，而我国证券公司在这些业务上尚处于起步状况。
2008年上半年资本市场情况
在经历了2007年大幅度的增长之后，随着大盘的调整，整个市场的成交量大幅度萎缩，虽然一季度由于去年同期基数较低，日成交额增长19.34%，达到1541亿元，但是，4月份日成交量仅为1268亿元，比去年同期下降了45.59%，5月份有所提高达到了1391亿元，同比下降了56.85%。1-5月份总的成交量比去年同期减少22.76%。日成交额仅为1457亿元。
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