| 农业行业：关注受益于政策及涨价的龙头公司 |
| 时间：08-06-27 10:52:00 作者：浙商私募网 |
我们依然维持农产品价格保持长期上涨趋势的判断。支撑此观点的主要因素有种植成本的上升、供给失衡、国外农产品价格上涨的比价效应及美元的疲软。
种业是长期受益行业。种子是整个农业产业链的起点，政策支持力度加强。农作物需求的增加带来种子需求的增长，专家预测到2010年我国种子市场规模将达到300亿元，市场容量大。燃料乙醇产量的增加带来玉米价格的不断上升，进而提高玉米种子的需求及价格。我国杂交水稻技术全球领先，在粮食供需不平衡、价格上涨下，水稻种子行业的景气度将逐渐趋好。
番茄酱行业价量齐升。我国是全球番茄酱产业最大的生产与出口国，具有明显的资源及成本优势。受欧盟农业补贴政策、番茄酱种植棉价缩减和俄罗斯等地需求增加等因素影响，我国番茄酱出口量和价格均快速上涨。2008年1～4月出口均价达到763美元/吨，同比上涨29%。预计随着欧盟农业补贴政策的继续实行及需求的增长，我国番茄酱价量齐升的趋势仍将延续。
食糖业依然供过于求，糖价短期内难以大幅上涨。据USDA5月份预测，我国乃至全球食糖业07/08、08/09两榨季的期末库存都将保持在高位。
下游有效需求不足，棉价有所停滞。受人民币升值步伐加快、劳动力及原材料成本上升、出口退税下调，以及国际经济放缓等多种因素影响，我国纺织企业发展面临困境，产量增速放缓，对上游产品需求下降，进而制约棉价的上行。
给予“强于大市”评级。根据我们的分析，支持农产品价格上涨的因素仍在。我们在之前的报告《生物能源引发农业重估值》提出，生物能源首先带来的是农产品价格的上涨，之后随着生物技术的完善使得农产品的选择权增加，农产品的价值得以稳定，从而能保持稳定的高盈利，因此农业是值得长期投资的行业。
农产品价格的不断上涨，对于农业各子行业的影响是不同的：上游子行业将直接受益；中下游产业在产品价格上涨同时又面临原料价格的上涨。因此，在行业上，我们选择长期受益于政策、处于产业链上游的种业，及受益于涨价且能克服成本压力的番茄酱行业。重点推荐的公司有重点推荐的公司有新中基、丰乐种业。
政策支持农业稳定发展
农业是国民经济的基础产业，在国民经济及国计民生中占有举足轻重的地位。国家对农业发展持续给予政策支持。1982年至1986年，中央连续五年发布了关于三农问题的“一号文件”；而2004年以来，中央为指导农业、农村工作也连续五年发出“一号文件”对农业发展进行支持。
自2006年下半年，农产品价格涨势启动
因生物能源产能的快速扩张，增加了对其主要原料农产品的需求，需求的增加带来价格的上涨。自2006年下半年以来，农产品价格的涨势就开始启动，主要农作物产品玉米、大豆、豆粕、强麦纷纷创出历史新高。
由于农产品价格的持续上涨，食品价格进而上升，导致CPI高企。
粮食占食品价格的权重最大，而食品占整个CPI约1/3的权重。受供给影响，我国肉禽制品及粮食价格不断上升，推动食品价格上涨，近而提升CPI。我国CPI自07年来一路攀升，08年连续3个月超过8%。随着国家5月份的宏观调控，农产品价格出现下滑，CPI降至7.7%。
我们依然维持农产品长期上涨趋势的判断
虽然近期由于宏观调控，农产品的价格有小幅下降，但我们依然维持农产品将长期保持上涨的趋势。主要的原因基于以下四点：
1.成本压力推高农产品价格。化肥、农药及生产工具等农业生产资料，是农作物种植的主要成本。自2006年6月份，农业生产资料一路上升，达到目前123.6的历史高点。在第一页
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