| 电子元件：半导体增速放缓 关注内需型公司 |
| 时间：08-07-01 14:16:43 作者：浙商私募网 |
的订单波动，而合并报表的林泉电机厂电机产品为公司贡献了20.57%的收入。同时，由于公司高毛利产品的需求波动，林泉电机存货较多，且手机电池等低毛利的通讯类产品的收入增长，导致公司的综合毛利率下降，从06年的65.88%降至07年的48.98%。
新产品电机由于是新募投项目，因此产能还未释放，毛利率较低。电机业务的产能将在08年释放，而高毛利产品电连接器和继电器的订单已经转稳，传统产品的订单回升有利于保证公司的盈利。苏州华旃的D系列(含滤波)连接器、高速PCB连接器和压缩机保护器等三个子项目已经按期投产，08年有望对公司的收入产生较大的贡献。
由于公司的高毛利产品订单回升，需求企稳，而公司民用产品的产能也将扩张，并在08年对公司的盈利能力产生较大的贡献，我们认为公司的发展前景值得期待。我们预测公司08、09和10年的每股收益为0.38、0.43和0.51元，公司6-12个月合理价格为11.4元，对应09年动态市盈率为25倍，给予公司短期推荐-长期A的投资评级。
广电运通：ATM伴随金融行业的发展快速成长
公司主要生产ATM（银行自动柜员机）和AFC（轨道交通票卡处理设备），并通过旗下全资子公司深圳银通提供ATM营运服务。
发达国家的ATM市场基本趋于饱和，增长速度较为平稳。新兴市场的ATM才刚刚开始发展，发展速度远超全球平均水平，其中又以中东欧、非洲、亚太地区为主。
我国的ATM市场同发达国家相比，绝对保有量较高，但每百万人拥的保有量仅为73台，远低于发达国家的每百万人上千台的保有量，甚至低于全球平均水平240台，发展前景巨大。
国际配置标准为每台ATM支持4000张银行卡，我国由于发卡量巨大，增长速度也很惊人，每台ATM设备支持的银行卡超过1万张，同时ATM的增长速度还低于银行卡的发卡速度，ATM严重不足。
在宏观经济高速发展的带动下，金融行业也得到了高速的发展，货币电子化交易的发展和银行降低成本、抢占市场的需求使得ATM市场每年保持了20%以上的增长率，存在巨大的机会。
公司是我国ATM行业的龙头企业，市场占有率逐年上升，07年达到市场第二，是国内少数几家能与国外品牌竞争的企业。作为制造类企业，公司还自主研发核心技术，掌握了ATM整机中的最关键的出钞模块和钞票识别模块技术，并在国外市场获得良好的试用效果。
ATM设备存在着较高的进入壁垒，公司多年树立的品牌营销初见成效，客户群包括除工商银行外的所有大型国有银行和商业银行。去年公司获得了大量的订单，仅中国银行的订单就高达1.2亿元，按照银行采购ATM的惯例，在完成测试和评估后，订单会增长并最终维持在一个稳定的水平，公司的产品需求仍然旺盛。
公司的ATM的海外销售、AFC和ATM营运业务目前规模不大，但增长速度很快。由于公司的海外渠道已经建立，预计未来将保持高速的增长。ATM营运业务的营运模式是行业发展方向，但公司的市场开拓策略较为保守，未来可能有高速增长的机会。AFC市场竞争较为激烈，我们认为奥运会举办的示范效应可能给公司带来新的订单，增强公司的竞争力。
我们预测公司08、09、10年摊薄每股收益为1.11、1.55和2.04元，结合公司的盈利能力和成长性，预计公司09年市盈率为25倍，对应公司股票6-12个月合理价格为38.75元，给予公司短期推荐-长期A的投资评级。
远望谷：超高频RFID发展带来高速成长机会
远望谷主要从事超高频射频识别技术（RFID）开发及相关产品的生产和销售。
从RFID的发展模式来看，由于RFID技术先进，对物流、零售、供应链管理有着提高效率、降低成本的重要意义，未来RFID将会获得更大的发展。
超高频RFID目前在我国的发展较为缓慢，第一页
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