| 市场冲击力低于预期 解禁不等于减持 |
| 时间：08-08-02 16:09:24 作者：浙商私募网 |
对于8月的市场来说，大小非究竟是洪水猛兽还仅是纸老虎呢？各大券商纷纷发布报告进行了研究，《红周刊》记者也进行了相关查证，发现与其自我恐慌，不如策略应对。
市场冲击力低于预期
“在目前市场环境下，8月份限售股份流通对A股市场影响作用将可能低于预期。原因包括两个方面：一，8月份开始流通股份带来的新增市值在全年排第5位，在过去的2月、3月、5月，A股当月新增股份带来的流通市值扩张规模均高于8月；二，在前期市场大幅调整的情况下，限售股份解禁后的卖出动力减弱。特别是4月20日出台减持新规后，大小非抛售股份有一部分通过大宗交易系统完成，对A股资金的直接分流压力有所减弱。”世纪证券在其8月份投资策略中写道。中原证券、海通证券(600837)则分别从市值角度对目前估值水平下大规模减持较低可能性进行了剖析。
东方证券也认为，“短期由于解禁股份结构的变化和大宗交易规模的不断扩大，其对于二级市场的冲击远小于市场的预期。”该券商随后列举了支持这种观点的诸多理由。其一，8月份非流通解禁十分集中，解禁规模前10的上市公司合计解禁股份总数占8月份全部解禁股份数的83%，而大部分上市公司解禁股份的性质为大非，减持动力要远低于小非。8月只有502家解禁小非，远低于今年3月份以来平均每月1000家以上的水平；其二，大部分上市公司所属行业是国家需要保持相对或者绝对控股比例的行业，如国电电力(600795)、宝钢股份(600019)、申能股份(600642)和中化国际(600500)。对这些行业的相关上市公司，股权分置改革之后国家持股的比例不仅不会减持，反而有可能会进行增持；其三，根据有关规定，总股份超过10亿股的国有大非，连续三个会计年度减持比例不能超过总股本的3%，这就意味着宝钢股份、申能股份、中信证券(600030)等国有大非实际可以减持的股份数要大比例地向下进行修正。假设宝钢股份的大非不减持，8月份减持其他国有大非按照3%的规定进行减持，再加上承诺不进行减持的苏宁电器(002024)，则8月份实际减持的股份为69.4亿股，解禁的股份数向下修正比例达到70%，市场预期的解禁洪峰其实只是纸老虎而已。
如宝钢股份此次解禁涉及的股东仅1家，即宝钢集团有限公司，其股份持有率占总股本的73.97%。而宝钢股份8月19日解禁的股份数达到119亿股，全部为宝钢集团持有的股份，回顾历史可以发现：在2007年8月也有8.75亿股集团股份解禁，当时宝钢二级市场的股价在16.2元，但根据宝钢股份最新披露的2008年一季报显示，宝钢股份没有卖出一股，而目前宝钢股份二级市场的价格较2007年10月份下跌了近一半，在目前钢铁行业迫切需要提高产业集中度的背景下，上市公司在二级市场进行减持可能性极小。
《红周刊》的调查采访也证实了这一点。另外一家解禁的钢铁企业韶钢松山(000717)证券部工作人员明确表示，“大股东广东韶钢集团不会减持，因为他们需要保持目前的控股比例。”同样，在8月解禁的电力行业上市公司中，国电电力证券部人员也向《红周刊》记者明确表示，“大股东不会减持。”
应该说，这种颇有信心的表态还是源于国资委主任李荣融最近的讲话。他明确表示：“中央企业（减持）超过5％，你都得报。相当一部分行业，我们都是要绝对控股的。我认为，在这个问题上，中央企业会严格遵守市场的规则。”
解禁不等于减持
还需要强调的是，解禁也并非就意味着一定会减持。“大小非减持趋于冷静”，中原证券在最近的研究报告中指出。该券商通过对深市过去两年解禁股的减持统计数据发现，在股市上涨时期，大小非抛售量增加，在股市下跌时期，大小非减持量则减少。东方证券的研究也支持了这一观点，他们发现，大小非解禁与上证指数走势并第一页
上十页
上一页
1
2
3
下一页
下十页
末页
| |
|
|
48时点击排行